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「东吴动力」信用债券市场欢迎大收益!“三大”联合发文管理办法

时间:2021-04-13 07:26:22作者:佚名

信用债券市场三个监管部门联合发文!加强信用债券市场监管协调,促进规则统一。

据12月28日央行网站消息,中国人民银行、中国证监会、国家发展改革委联合发布《企业信用债券信息披露管理办法》(以下简称《办法》),推进企业信用债券信息披露规则的统一,完善企业信用债券信息披露制度。

《办法》有许多亮点,如明确了可能影响企业偿付能力或投资者权益的22个重大问题,保护了投资者的知情权;与此同时,还专门设立了“投资者保护机制”一章,要求披露与投资者权益密切相关的内容。

加强信息披露要求

早期,咏梅、华晨等信用债券违约引发市场广泛关注。其中,咏梅第三季度账户中有数百亿元,但无力支付10亿元债券,这让市场参与者感到惊讶,也反映出信息披露不完善的缺点。

“目前,一些债券发行人在信息披露过程中隐瞒重要信息,不披露重大事项,故意误导投资者,严重损害投资者利益。”中国银行研究院院长陈卫东认为,信用评级和信息披露是提前防范违约风险的重要约束机制,有助于增强投资者的风险识别能力。要增加信息披露的违法成本,提高相关主体信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性。

中国人民银行副行长陈近日也表示,要高度警惕虚假信息披露、欺诈发行甚至恶意“逃废债务”等违法违规行为。这些行为会给金融市场的社会环境和信用质量带来巨大的损害。

信息披露是公司登记制度的核心,也是公司信用债券市场最重要的基本制度之一。信息披露的质量直接决定了市场约束机制的有效性。

目前,我国企业信用债券主要包括公司债券、企业债券和非金融企业债务融资工具,这三种债券的信息披露要求并不完全相同。《办法》本着建立共识、分类衔接的原则,首次统一了企业信用债券各环节的信息披露要求,统一了信息披露的要求、内容、时间点和频率。

具体来说,《办法》实现了“四个统一”。一是统一信息披露的基本原则;二是统一信息披露义务人;三是统一企业和中介机构的信息披露要求;四是统一重大事件持续时间的认定标准和披露要求。

此外,《办法》还对特殊情况下的信息披露进行了规范,对破产和债券违约情况下的信息披露做出了详细规定。

近年来,信用债券市场的违约数量增加,违约金额增加。据陈卫东统计,2014年仅有6只债券违约,截至12月10日,2020年新增违约债券134只;2014年债券违约金额13.4亿元,2019年达到1496.04亿元。单笔债券平均违约金额从2014年的2.23亿元增加到2020年的11.2亿元。

近日,最高人民法院发布的《全国法院审理债券纠纷座谈会纪要》首次明确,企业进入破产后,企业的信息披露义务由破产管理人承担。《办法》专门增加了企业进入破产程序后的具体信息披露安排。此外,《办法》首次对特殊情况下的信息披露进行了规范,如企业被委托或接管、转让债券还款义务、债券违约等。,确保信息披露的连续性。

增加对投资者的保护

值得注意的是,针对以往不同类型证券重大事项认定标准不同的问题,结合新《证券法》的相关规定,《办法》共认定了企业转让债券的义务、企业未能清偿到期债务等22个可能影响企业偿债能力或投资者权益的重大事项。,同时,他们统一了重大事项的信息披露时间,以保护投资者的知情权。

信息披露相关条款的要求

措施中有两项“改进”值得注意。一是招股说明书和定期报告的规范性有所提高。在充分考虑不同类型投资者的决策和风险分析能力的基础上,对招股说明书和定期报告设定了差异化的信息披露要求。第二,改善了对投资者的保护。招股说明书有“投资者保护机制”专章,披露了债券持有人会议机制、委托管理协议主要内容、违约情况、违约责任、债券违约救济机制和处置程序等。这与投资者的权益密切相关。

推动统一信用债券规则

在回答记者关于《办法》的提问时,企业信用债券协调机制办公室负责人表示,《办法》的颁布是落实中央经济工作会议关于完善债券市场法制、促进资本市场健康发展的决策部署的重要举措,是企业信用债券部际协调机制的又一重要工作成果。

下一步,中国人民银行将会同有关部门,继续按照党中央、国务院的统一部署,在国务院财政委员会的指导下,充分发挥企业信用债券部际协调机制的作用,继续推进企业信用债券规则的统一,推进债券市场互联互通,提升债券市场法制化水平,帮助债券市场优质发展。

近年来,我国企业信用债券市场发展迅速,市场参与者和产品丰富,体系完善,规模位居世界第二。数据显示,截至2020年12月28日,信用债券市场存量已达38.68万亿元。

此前,从中央到各部委,都在努力完善统一债券处置机制、执法机制、评估体系,推进债券市场基础设施互联互通。

早在2017年7月14 -15日,第五次全国金融工作会议就强调“要加强金融基础设施的整体监管和互联互通”。2020年4月,《中共中央国务院关于构建更好的要素市场化配置体系和机制的意见》再次明确提出“推进债券市场互联互通”。

2020年7月19日,中国人民银行和中国证监会联合发布《中国人民银行中国证监会公告》([〔2020〕7号),同意在外汇债券市场开展银行与相关基础设施机构的互联互通合作。中国人民银行和中国证监会将加强监管合作与协调,通过互联互通,共同监管债券发行、登记、交易、托管、清算和结算。

国泰君安首席固定收益分析师秦汉表示,从中长期来看,互联互通将极大地有利于债券市场的发展。对于债券发行人来说,互联互通有助于形成统一的市场和价格,使定价更加合理,有助于发行人降低融资成本。对于债券投资者来说,互联互通直接扩大了交易所市场的参与者,提高了证券市场的需求和活跃程度,降低了境内外机构投资者开户、交易、清算和结算的复杂性。对于整个债券市场来说,互联互通可以提高基础设施的服务水平和效率,更容易监管,使货币政策的传导和宏观调控政策的实施更加顺畅。


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