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「故意伤害罪量刑标准」国务院新闻发布会上的银行评论:银行的贷款利率会上升吗?

时间:2021-05-28 00:47:27作者:佚名

事件:2021年3月2日,国务院新闻办公室举行了新闻发布会,以促进银行和保险业的高质量发展。会上,中央银行党委书记,银行保险监督管理委员会主席郭树清就热点问题发表了评论。回复。郭树清在会上指出:"由于今年整个市场利率在回升,我估计我们贷款的利率也将回升。"

我们认为,预期贷款利率将为未来打开增长空间,并且预计今年银行业的净息差将实现趋势改善。这次,监管机构关于贷款利率的公开声明与以往不同,这反映出今年的贷款政策可能会有更多的调整机会。

贷款利率的恢复速度落后于经济变化

去年,银行业通过降低贷款利率实现了1.5万亿元的获利实体政策目标在MPA评估框架下。根据第四季度货币政策执行报告,到2020年12月,金融机构新增贷款的加权平均利率仅为5.03%25,这是自2008年金融危机以来的最低水平。

2020年,商业银行的全年净息差也已降至2.10%的历史低点25。但是,无风险利率(如到期的10年期美国国债收益率)通过2020年12月的V型反弹回到了疫情爆发之前的中心位置。贷款利率和政府债券收益率的差异反映出贷款信贷息差不断收窄。贷款利率在一定程度上落后于经济变化。

通货膨胀周期和政策调整可能是提高贷款利率的动力

随着经济的稳定复苏,当前的低贷款利率水平可能会导致套利行为,或者可能会过快推高资产价格。因此,在流行期间指导反周期政策逐步适应当前的经济复苏步伐是政策制定的唯一途径。实际上,信贷息差过低已部分扭曲了风险定价水平。今年一月住宅运营贷款的快速增长引发了市场和监管机构对运营贷款资金流入住房市场的担忧。另一方面,通货膨胀也是提高贷款利率的主要动力。从历史上看,PPI的同比增长率通常比新贷款利率高出约6个月。去年年中,PPI的增长受到原油供需缺口的刺激,并触底反弹。根据滞后时间的估计,预计今年的贷款利率将在需求和通货膨胀的推动下实现适度增长。

投资建议:

政策边际放松和持续的经济复苏将促进银行基本面的改善。现在解决了以前抑制银行股票估值的两个主要因素,例如贷款利率的僵化和利润增长过低的问题。放开政策提高贷款利率的空间。随着业绩预测的披露,银行的单个股票的利润增长率已经突破了0%和5%的无形"上限"。此外,由于最近各部门之间的资金转移,该部门的估值已得到纠正,该部门的"跑赢大盘"评级得以维持。推荐邮政储蓄银行,常熟银行,建设银行,平安银行,招商银行。

风险警告:政策执行缓慢;该政策的实施效果不如预期;高碳行业资产质量的恶化超出了预期。

(文章来源:天丰证券)


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