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国内第一个股指期权的官方交易规则已经到了六大观点,十问十答将带你了解沪深300股指期权 渤海产业投资基金

时间:2021-03-27 15:29:26作者:佚名

12月14日晚,中国金融期货交易所公布了沪深300股指期权合约及相关业务规则公告,其中详细公布了沪深300股指期权合约的交易规则、结算规则、风险控制管理措施和信息系统管理措施。

边肖整理了沪深300股指期权的六大看点,还有来自CICC的十个问题和十个答案向你展示沪深300股指期权。

沪深300股指期权六大亮点

一、沪深300期权合约的内容。主要条款包括合同标的、合同类型、报价单位、最低价格变动、每日价格最高波动限额、合同月份、行权价格、行权方式、交易时间、最后交易日、到期日、交割方式、交易代码、上市交易所等。

第二,沪深300股指期权的合约类型。《中国金融期货交易所交易规则》(以下简称《交易规则》)新的第六条规定,合约类型分为看涨期权和看跌期权。看涨期权是指买方有权在未来以一定价格购买合同标的物,卖方需要履行相应义务的期权合同。看跌期权是指买方有权在未来以一定价格出售合同标的物,卖方需要履行相应义务的期权合同。

三、沪深300股指期权的行权价格。《交易规则》中的行权价格是指期权合同中约定的买方有权在未来特定时间买卖合同标的物的价格。行权价格间距是指两个相邻行权价格之间的差异。行权价格是行权价格之间距离的整数倍。

四、沪深300股指期权的结算价格。《交易规则》也做出了最新的规定,结算价格是指某个合约根据当日某段时间内的成交价格,按照成交量加权平均或收盘看涨拍卖确定的价格。

第五,沪深300股指期权溢价。中国金融期货交易所新的《结算规则》(以下简称《结算规则》)第四十五条明确规定,期权溢价是期权合同买方为获得期权合同权利而向期权合同卖方支付的资金。

期权合约的买方开仓时,按照开仓交易价格支付期权溢价;买方平仓时,期权溢价按照收盘价收取。

期权合同的卖方开仓时,按照开仓交易价格收取期权溢价;卖方平仓时,期权费按收盘价支付。

第六,沪深300股指期权的行权及表现。根据新《结算规则》第87条规定,行权是指期权合同的买受人行使权利,以最后一个交易日的结算价格进行现金交割,或者以行权价格买卖期权合同标的物,以结算期权合同的方式。

履约是指期权合同的买受人行使权力时,期权合同的出卖人应当以最后一个交易日的结算价进行现金交割,或者以行权价买卖期权合同标的物以结算期权合同的方式。

十问十答

问1:你为什么选择沪深300指数作为期权合约的标的?

答:从股指期权在海外市场的发展路径来看,所有交易所在上市首只股指期权时,都选择市场普遍认可和接受的市场基准指数作为合约标的。以沪深300指数为标的的首个股指期权具有以下特点:一是市场代表性好。沪深300指数市值覆盖率高,行业分散。二是相对成熟,机构投资者认可度高,市场基础好。沪深300指数作为一个跨市场的基础广泛的指数,具有较高的知名度和使用率,便于机构投资者透明、高效地进行跨市场套利和风险管理。第三,风险可控。沪深300指数个股与行业权重均衡,指数稳定性高,抗操纵能力强。

问题2:为什么沪深300股指期权的合约乘数是100点?

答:合约乘数和目标指数点是决定合约面值的重要因素。合约乘数过大可能导致流动性不足,合约乘数过小可能导致交易合约过多,机构投资者交易成本较高。所以合约乘数要平衡市场流动性和交易成本的关系。根据沪深300指数目前的点位,以及每点100元人民币的合约乘数,沪深300股指期权的合约规模得到市场认可。

问题3:为什么沪深300股指期权的合约类型不叫“看涨期权”和“看跌期权”?

答:从学术界和业界的使用习惯来看,无论是看涨和看跌的声明,还是认购和看跌的声明,都是常见的,已经被投资者广泛认可和接受。

问题4:为什么沪深300股指期权的最小变动价格为0.2?

答:目前股指期权溢价的最小变动价格与同一标的股指期货的最小变动价格相匹配,便于投资者了解和操作。

问题5:沪深300股指期权每日最高价格波动限额是如何规定的?

答:CICC借鉴国内外市场的成功经验,以标的指数前一交易日收盘价的10%作为沪深300股指期权的每日最高价格波动上限。

问题6:为什么沪深300股指期权有6个合约月,是如何考虑的?

答:沪深300股指期权提供了近月3个合约和季度月以下3个合约,可以满足投资者不同时期的交易和风险管理需求。期限最长的第三季度合同,基本可以覆盖一年的关键时期。

问7:沪深300股指期权的行权价格是如何考虑的?

答:沪深300股指期权行权价格的覆盖面和间隔应与指数波动相协调。如果间距设计过小,会导致合约过多,容易分散市场流动性。一方面,目前的行权价格完全覆盖了指数的限价,保证了投资者拥有可交易的虚值或平值期权。另一方面,无论标的指数如何变化,最近几个月的行权价格区间与指数之比为1%-2.5%,远几个月的行权价格区间与指数之比为2%-5%,符合国际市场惯例。

问8:股指期权目前提供哪些交易指令?

答:目前股指期权只提供限价单。当合同流动性不足时,市场价格指令容易导致价格变化和投资者损失。目前股指期权不提供市场价格指令,主要考虑的是防止价格变动,保护投资者权益。

问题9:为什么股指期权要建立收盘看涨拍卖制度?对日结价格的确定方式有什么影响?

答:股指期权的日结算价不仅是计算保证金和限价的重要因素,也是计算资产管理产品净值的依据。股指期权引入收盘看涨拍卖机制,以看涨拍卖收盘价作为当日结算价,可以在一定程度上防止非理性价格偏差,保证结算价更好地反映收盘期的最新价格信息,提高各项业务的运营效率。

问题10:设定最低行权利润额的考虑因素是什么?

答:在行使权利的过程中,会员可以向客户收取不同的行权费用。因此,通过提供行权的最小利润额,客户可以根据自己的行权手续费用标准,通过会员设定行权条件。


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