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「金马股份」神农投资陈愉:在差异化和冲击中寻找最大的时代出路

时间:2021-04-15 00:14:23作者:佚名

主持人:当全球经济复苏,资金相对宽松时,如何看待下一个市场?

陈愉:在房市不炒,户籍制度大力推进之后,很长一段时间,一方面2008年股市出现分化,另一方面呈现出结构牛的趋势。资产在股市之外,很难找到合理的回报方向。与此同时,大量资金不断涌入股市。但与此同时,这个市场在实行注册制后已经进入了2.0时代。在户籍制度改革的推动下,市场明显分化。2021年,基于2019年和2020年的差异化。如果我们进行演绎,我们判断它将呈现两个戏剧性的特征。首先是激烈的分化,从28的分化到19的分化;二是剧烈震荡。

去年虽然提供了公募基金和私募基金,但很多机构主要是以最优投资或者价值投资作为购买公司核心资产的基本理念和策略,都取得了非常好的效果。然而与此同时,去年有数千家上市公司下跌。尽管机构投资者赢得了广泛的胜利,但那一年约有一半的上市公司出现了下跌。这种现象以前几乎没有发生过,但这种现象在去年和2019年下半年非常明显。2021年,控股一个集团一年半,好的公司或者最好的公司有典型溢价。此时,集团将专注于少数尚未产生过度溢价的优质最佳公司,因此将在去年28年差异化的基础上,分期进入今年的19家。

随着20%的好公司估值越来越贵,而另外80%的平庸产品都是平庸的公司,它的没落也就在路上了。这种情况下,震荡是必然会发生的,就是好公司涨不起来,平庸的产品还在跌。我们做什么呢市场一定会有一定程度的退出。第一,最好的产品会回落到合理的价格区间。第二,会有一些好的公司受到了错误的威胁和扼杀,合力会在某个时候再次上升,所以这个市场可能要再次向上震荡。所以这是向下震荡,向上震荡,剧烈震荡,这是2021年大概率的特征。我想告诉你的是,在2021年剩下的10个月里,这样的分化和震荡会越来越激烈。

主持人:2021年,公募配置港股将继续升温。你对未来的香港股市有什么看法?

陈愉:自2014年年中港股通开通以来,a股已成功从沪深股市扩张至港股市场。只是国内投资者要适应,要学习,要了解港股的优质公司,有一个培养的过程。一个香港股市和整个a股市场是相连的。这个趋势一旦形成,就有了一个连接器的原理。水往下流,你放三个不同高度的杯子,你把管子串在一起,最后水位会恒定,因为大气压是一样的。投资也是一样,最后的投资回报也是钱,在mainland China一定要翻倍,到了香港打五折。这绝对不合理。所以现在这样的演变已经进入深水区,越来越多的内地投资者意识到,通过港股通以50%、60%、70%的价格收购香港市场同样最好的公司,是非常划算的。人们慢慢不把香港市场看做一个独立于a股市场的股市,香港股市越来越受到内地资本和a股定价的影响。从这种情况来看,在港股上市的稀缺的优秀公司,长期来看是有很好的投资机会的。

主持人:港股看好哪些行业?

陈愉:因为中国有大量外资企业,他们倾向于更明确地投资,主要投资于消费者、互联网、媒体和制药公司。所以这些公司在被外资投资后往往会在港股上市,港股中有一批这类先进行业的龙头公司。同时,国内的红筹股和一些基础大集团公司也在港股上市,都有非常大的折扣。从这两个方向看,一个是成长型股票,一个是价值型股票。事实上,港股投资套利机会层出不穷。所以,只要你沉下心去挖,总能在港股里找到一些便宜货。

主持人:可以分享一下选股的经验吗?

陈愉:我们做最好的投资,跟随时代之王。每个时代都有自己的风口,每个风口都有自己的鹰。对我们投资人来说最保险的就是找到这个时代最大的三个网点,然后在这三个最大的网点找到最好的管理团队。这两件事做完之后,其实整个投资选股已经基本完成,剩下的无非是跟进细节,深入跟踪,这就是重点。所以具体怎么选股,核心是看清时代,找到出路,然后看清人和团队,找到王者团队。


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