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前海开源基金杨德龙:拥有优质股权可以实现财富的保值增值 财务杠杆公式

时间:2021-02-22 10:52:46作者:佚名

周二沪深股市早盘维持震荡走势,因欧美股市大跌,午盘大跌。英国变异的SARS-CoV-2失控扩散的消息也令市场担忧。经过一个月的上涨,一些与疫情关系较大的行业,如航空、邮轮、住宿等都出现了下滑。英国变异病毒失控蔓延至全球市场,导致全球股市集体暴跌。

从板块来看,白马股今天继续表现,尤其是白酒龙头股再次创下历史新高,食品、饮料和医药板块也呈现良好反弹。代表行业风向标的券商类股蓄势待发,也意味着市场上行突破稳步推进。

白酒板块是我一直建议大家关注的板块。白酒和新能源汽车无疑是近几年来最强的两个方向,而周期性股票有一定程度的下跌,有色金属板块走弱,石油加工也出现了大幅下跌。市场的盈利效应仍然集中在白股票上。白酒、医药、餐饮是我一直建议大家关注的方向,代表着经济转型最有利的方向。

中央经济工作会议成功闭幕,提出扩大内需,以内部流通为主的国际国内双流通,将极大地有利于消费类股的持续表现。2020年,消费类股大涨,给投资者带来了高回报。2021年,消费类股将继续表现,从而带来相对较大的投资机会。中央经济工作会议提出碳中和,将大力发展新能源。

新能源汽车板块是周一最大的亮点,许多股票涨跌互现。消费和新能源是我一直建议大家关注的两大方向。它的机会是长期的机会,不是短期的机会。新能源,包括光伏和新能源汽车,是既有政策支持又有实际市场需求的行业。大力发展新能源,摆脱对化石能源的依赖,是国家既定的政策,也是全人类需要努力争取的目标。因为化石能源是不可再生能源,迟早会枯竭。只有大力发展新能源,才能摆脱对化石能源的依赖,实现可持续发展。

中央经济工作会议确定了2021年经济发展的积极目标。由于2020年疫情的影响,GDP基数较低,所以2021年中国GDP将大幅上升,预计第一季度增速将超过10%甚至15%。GDP年增长率超过8%,甚至达到9%以上,这将大大提升上市公司的利润。经济平稳复苏是a股市场走出慢热市场的重要支撑。现在a股市场已经逐渐完成调整,进入向上突破阶段。上证指数再次突破3400点整数关口,有望在年内再创新高。跨年度市场会继续推进,市场的盈利效果会逐渐增强。

在货币政策方面,中央经济工作会议指出,不会出现急转弯,也打消了很多人的疑虑,即货币政策不会过度收紧,继续做好“六稳”、“六保”工作,为经济发展提供充足的流动性支持。央行再次发出防止资本无序扩张的声音,坚决反对垄断和不正当竞争,进一步明确了明年的四项重点任务。

中国人民银行指出,要坚持稳中求进的总基调,以促进高质量发展为主题,以深化供给侧结构改革为主线,以改革创新为根本动力,加快构建新的发展模式,营造良好的货币金融环境。

明年,央行将重点做好四个方面的工作。一是稳健的货币政策灵活、准确、合理、适度;二是进一步加大对重点领域和薄弱环节的资金支持;三是持续防范和化解金融风险;第四,深化金融供给方面的结构改革。

在稳健的货币政策方面,要完善货币供应量调控机制,保持宏观杠杆率基本稳定,处理好经济复苏与风险防范的关系,不断深化利率和汇率市场化改革,引导市场利率围绕央行政策利率中心运行,保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。

中央经济工作会议提出明年“保持货币供应量增长率和社会融资规模与名义经济增长率基本匹配”,这意味着明年货币政策的两个中间目标,即M2增长率和社会融资存量增长率,将经历降价过程。我们将防止宏观杠杆率进一步上升,同时不会过度杠杆化,保持合理充裕的流动性。这与我在双十二发表的2021年十大预言提出的货币政策基调是一致的。

4月以来美股大涨,开启新一轮牛市,美联储大量放水。这些基金没有进入实体经济,因为实体经济受到重创,这些基金大部分进入了资本市场,所以美股再创新高。在美股上涨和疫苗研发成功、多个国家接种疫苗的推动下,欧美疫情有望得到有效控制,全球股市出现反弹。最新数据显示,全球股票总市值首次突破100万亿美元,超过全球GDP的两倍,创历史新高。

全球股票总市值已经超过全球GDP的20%,创历史新高。当然,这也说明全球股市有明显的泡沫迹象。比疫情前的2019年底上涨了17%,也是美联储放水带来的资产价格上涨。美股市值增长21%,达到42万亿美元,a股总市值增长48%,超过9万亿美元,对全球市值增长起到推动作用,主要是在中国和美国。

日本股市仅增长10%,不足7万亿美元,低于中国股市总市值。欧洲股市增长了近6%,增长乏力。从股市价值增长来看,中国和美国这两个前两大经济体的增长仍然最强劲,这主要是受经验的反弹以及央行实施的大规模货币宽松政策和财政刺激计划的推动,推动了股价的上涨。市场预计,新冠肺炎逐步接种疫苗将促进经济复苏,控制疫情蔓延,并推高市场价值。

相对而言,美国的巴菲特指数达到了1.8倍,即股票市值与GDP之比超过了1.8,表现出一定程度的泡沫。a股市场巴菲特指数只有0.8,处于低估状态。即使加上中国股票和港股,中国股票在GDP中的比重也只达到1,不仅低于美国的水平,也低于全球整体水平。这说明无论是a股还是港股,整体来看还是被低估了。

最近美股也在高位波动。周一,道琼斯指数在盘中下跌了400多点。然而,在美国财政部长姆努钦表示刺激支票最早于下周发布后,该指数开始逐渐上升。英国变异SARS-CoV-2失控扩散的消息也令市场担忧。经过一个月的上涨,一些与疫情关系较大的行业,如航空、邮轮、住宿等都出现了下滑。英国变异病毒失控,影响全球市场。英方表示,新变种可能已经扩散到国外。现在最紧迫的任务是确保这种变异病毒不会导致更高的死亡率。

总的来说,欧美的疫情防控形势比较差,也导致疫情严重蔓延。在欧美国家已经很难通过隔离来控制病毒,因为传播范围太广,所以只能依靠接种新冠肺炎疫苗来控制疫情的传播。但是,接种疫苗需要时间,预计需要半年左右。因此,到明年下半年,预计欧美疫情将得到很好的控制,经济将稳步较快恢复。

美国国会就9000亿美元的纾困计划达成协议,这是经过多轮长期谈判达成的,有利于美国经济的复苏。该计划将直接向大多数美国人提供600美元的现金支票,并在3月前每周额外提供300美元的联邦补充失业救济金,为疫情期间失业和收入过低的人提供保障。

疫情大大拉大了美国的贫富差距。因为富人有股权,股市创新高,反而受益于疫情。因为疫情导致美联储大量放水,中低收入人群没有股票,同时面临失业威胁,陷入困境。这一点值得我们反思。拥有一家好公司的股权是保持和增加财富价值的重要途径。是否拥有股权也是扩大人与人之间差距的一个重要方面。当然,这里指的是优质股的股权,而不是垃圾股的股权。因此,为了保持和增加财富的价值,坚持价值投资非常重要。


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