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重!易会满:不应该管理的分散市场,应该管理好,管理好。看基本制度建设规划的10大要点 易方达价值精选

时间:2021-03-01 08:55:15作者:佚名

刚刚,中国证监会主席易会满决定了资本市场基础设施建设的下一步。

易会满在2020年金融街论坛年会上表示,要在全市场稳步推行注册制,完善常态化、多渠道退市制度安排,进一步深化新三板改革,着力优化第三支柱养老金等中长期资金进入市场的政策环境,培育和壮大资本市场长期投资力量。

请看关键陈述:

1.建立和完善公开透明的资本市场规章制度体系,使市场对监管有明确的预期,有利于坚决把“不该管的”权力下放给市场,也有利于管好“该管的”,从而实现市场生态的良性循环。

2.加强市场基础体系建设不能左右摇摆。同时,基本制度要基本稳定,与时俱进,随着市场的发展而丰富和完善。

3.在总结科技创新板和创业板试点经验的基础上,我们将在全市场稳步实施注册制度,完善面向投资者需求的信息披露规则体系,建立多元化、包容性的发行上市条件,完善发行承销机制,建立权责明确、标准统一、透明高效的发行审核和注册机制。

4.积极稳妥优化交易结算系统,丰富风险管理工具,优化融资融券和再融资系统,完善规范多渠道退市制度。

5.进一步深化新三板改革,研究发布选调股上市相关规则,提升中小企业服务能力。

6.与地方政府和有关部门共同努力,进一步完善上市公司规范运作和做强做大的制度安排,推动上市公司整体素质实现跨越式发展。

7.促进第三支柱养老金等中长期资金进入市场的政策环境优化,培育和增强长期投资资本市场的意愿和能力。

8.加快实施证券集体诉讼制度,完善维护和缓解投资者权益的体制机制。

9.积极倡导长期投资、价值投资、理性投资文化。

10.我们将逐步统一和简化外资参与中国资本市场的渠道和方式,加快市场、产业和产品的高层次对外开放。

分散市场中的“不应管理”和管理“应管理”

易会满表示,完善资本市场基础体系,对于促进高质量发展、形成新的发展格局具有重要意义。

首先,完善资本市场的基本制度是促进国民经济平稳运行的迫切需要。推动形成以国内大循环为主体、国内外双循环相互促进的新发展格局,关键是提高供给对需求的适应性,形成需求拉动供给、供给创造需求的更高层次的动态平衡。资本市场信息公开透明,价格信号敏感,是要素资源市场配置的重要平台。完善资本市场基础体系,有利于全面增强资本市场的枢纽功能,调动和引导各种要素资源向更高效、更有活力的领域集聚,促进创新资本的形成,提高经济金融流通效率。

其次,完善资本市场基本制度是全面深化资本市场改革的主旋律。基本制度是方向性的,是根本性的。突出基础制度建设主线,强化制度的引领和规范作用,是本轮资本市场全面深化改革的鲜明特色。去年以来,中国证监会以注册制改革为主导,重视科技创新板改革“试验田”作用,统筹推进资本市场关键制度创新,加强总结评估,将有效制度逐步延伸至全市场。这对凝聚各方共识、确保改革顺利进行发挥了关键作用。

第三,完善资本市场基本制度是防范和化解金融风险的根本政策。近年来,在国务院财政委员会的统一指挥和协调下,坚持分类政策,标本兼治,稳定有序地解决了资本市场运行中的各种股票风险,实现了总量衔接;同时,要着力完善体制机制,扬长避短,不断完善风险防控体系和机制,坚决遏制增量风险的发生。在这个过程中,我们注重依靠制度约束,促进上市公司、中介机构、投资者等各方回归职责,夯实市场稳定运行的内在基础。

第四,完善资本市场的基本制度是科学处理政府与市场关系的必然要求。我们始终坚持依法治市、依法监管、严格按照制度规则办事,这与践行“不干预”理念、进一步减少控制在逻辑上是一致的。建立和完善公开透明的资本市场规章制度体系,使市场对监管有明确的预期,有利于坚决把“不该管”的权力下放给市场,也有利于管好“该管”,从而实现市场生态的良性循环。

基本制度不能左右摇摆,要不断丰富和完善

易会满认为,理论界和业界已经从不同维度对资本市场基本体系的内涵和外延进行了研究和探讨。一般来说,资本市场的基本体系应该是一套紧密联系、内部协调、相互支撑的制度生态系统,共同构成保证资本市场正常运行和有效运行的“四梁八柱”。

第一,基础体系广泛、系统、全面。从证券期货市场的组织运作来看,基本制度包括发行、交易、信息披露、再融资、持续监管、退市等关键环节和重要领域的制度安排;从制度的有效性和层次来看,不仅涉及到证券法、公司法、基金法、期货交易管理条例等法律法规,还涉及到各种部门规章、规范性文件和自律规则中的关键制度安排;从市场主体来看,它涵盖了规范上市公司、中介机构、交易场所、投资者等主体行为的制度规则。

第二,基本制度的核心是促进市场各方回归职责。基本制度通过法律、法规和制度规则的安排,明确了市场所有参与者的权利和义务,规范了市场的组织和运行方式以及市场主体的行为,包括监管当局的责任边界。它是构建良性市场生态、保证资本市场功能和高效运行的基础和关键制度安排,基本制度必须是连续、稳定和可预测的。

第三,基本制度要有根本性和长期性。加强市场基础体系建设,要体现对市场发展规律的科学认识和把握,突出有利于资本市场高质量发展的基本理念和核心原则,不能左右摇摆。同时,基本制度要基本稳定,与时俱进,随着市场的发展而丰富和完善。

第四,基本制度应体现从实际出发和借鉴国际最佳做法的有机结合。总体而言,中国资本市场仍处于初级发展阶段,投资者结构、上市公司结构、法律和诚信环境与成熟市场有很大不同。因此,我们需要借鉴国际经验,立足中国国情和市场条件,不断加强资本市场基础体系建设的时代性和适应性,逐步建立和形成既遵循国际市场惯例又具有中国特色的资本市场体系。

六个方面加强资本市场基础体系建设

易会满明确了下阶段加强资本市场基础体系建设的相关考虑。他指出,加强基础体系建设,必须牢牢把握服务实体经济、保护投资者合法权益的根本宗旨,坚持市场化、法制化、国际化方向,坚持问题导向、统筹兼顾、循序渐进的原则,着力解决体制和制度障碍,加快建设更加成熟、定型的资本市场基础体系,不断增强中国资本市场的吸引力和国际竞争力。

一是以登记制度改革为先导,推动资本市场关键制度创新。在总结科技创新板和创业板试点经验的基础上,中国证监会将继续按照尊重注册制度基本内涵、借鉴国际最佳做法、体现中国特色和发展阶段、完善面向投资者需求的信息披露规则体系、建立多元化和包容性的发行上市条件、完善发行和承销机制三项原则,在全市场稳步实施注册制度。 建立清晰负责、统一标准、透明高效的发行登记机制,积极稳妥优化交易结算系统,丰富风险管理工具。

第二,完善更具包容性和适应性的多层次资本市场体系,不断加强直接融资对实体经济的支持。

证监会将坚持突出特色、错位发展,完善各细分市场的差异化定位和相关制度安排;进一步深化新三板改革,研究出台选定公司上市相关规则,提升中小企业服务能力;完善私募股权基金差别化监管和风险防范机制,发挥私募股权投资在支持创新创业中的积极作用;推进债券市场基础设施互联互通,扩大REITs公开发行试点范围,积极稳妥推进期货衍生品市场创新。

第三,优化制度机制,促进各类市场主体的优质发展。中国证监会将与地方政府及相关部门共同努力,进一步完善上市公司规范运作和做强做大的制度安排,推动上市公司整体质量实现跨越式发展;完善推动证券基金、期货经营机构创新发展和防范风险的内生机制,促进世界级投资银行和财富管理机构发展,完善审计、评估、法律服务和信用评级等规则体系,夯实中介机构责任。构建权责匹配的资本市场中介体系。

第四,加强投资侧制度建设。在加快融资侧改革的同时,证监会将联合推进投资侧改革,加强公募基金管理人队伍建设,完善投资顾问业务规则,重点提升各类资产管理机构专业能力,推动第三支柱养老金等中长期基金优化。进入市场的政策环境,培育和增强长期投资资本市场的意愿和能力;同时,加快实施证券集体诉讼制度,完善维护和缓解投资者权益的制度机制,积极倡导长期投资、价值投资和理性投资文化。

第五,完善资本市场的法律保障和支持机制。中国证监会将积极配合刑法修订、期货法立法和相关司法解释的颁布,积极制定支持资产支持证券发行和交易的行政法规,逐步构建符合资本市场发展规律的法律法规体系,推动完善行政执法、民事追偿、刑事责任追究和相互支持的监督执法体系,深化“释放服务”改革,推进权责清单,激发市场创新活力。

第六,稳步推进资本市场制度开放。扩大资本市场高水平双向开放,是构建双循环发展新格局的内在要求。中国证监会将研究逐步统一和简化外资参与中国资本市场的方式方法,拓展境外机构投资者直接参与交易所和债券市场的渠道,完善期货期权开放的范围和路径,加强跨境审计和国际监管执法合作,积极参与国际金融治理。


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