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苏宁易购“卖自己”而不是“换东家”,张是不是走了后招?|焦点 广州友谊股票

时间:2021-03-13 13:54:44作者:佚名

来源:无辜金融

作者:秋海棠叶

编者:雷鲁直

设计:不动

编辑助理:朱智启

年底前,苏宁易购迎来了“超级团购”,卖家就是自己。

2月25日,苏宁易购在临时停牌后宣布,已收到控股股东张、董事长及股东苏宁电器集团有限公司(以下简称“苏宁电器”)关于拟转让公司股份的通知,预计转让比例为20%-25%,股权受让方属于基础设施等行业。

根据拟转让的比例,预计公司控制权可能发生变化。

▲苏宁易购近三个月股价一路下跌。图片来自东方财富网。

截至2月24日收盘,苏宁易购股价收于7元/股,总市值651.7亿元。基于25%的预转让比例,此次交易涉及的市值将超过160亿元。

前霸主为了几十亿的短期债务“卖身”给国企?好久不见了。张和他的苏宁正在热搜。

江山易手?1990年12月,27岁的张在“初生牛犊不怕虎”的带动下辞去了原来的固定工作,在南京宁海路租了一个面积不到200平方米的小门面,成立了一家专门从事空调批发的小公司“苏宁焦家电器”,开始了苏宁电器的创业历程。

很少有人想到,十几年过去了,这个不起眼的小门面已经驶出了中国家电连锁行业为数不多的“航母”之一,张成为了“中国连锁人”。

更没有人想到,苏宁易购在过完生日不到三个月的时间里就“自我推销”了。

谁是接收者?自宣布以来,人们一直在猜测。

据财新网报道,南京SASAC极有可能成为苏宁易购的新控股方,并率先讨论苏宁的债务重组计划。收购苏宁股权的投资者还可能包括江苏交通控股有限公司、江苏国鑫集团有限公司、南京新工投资集团有限公司等。

《21世纪经济报道》还援引消息称,交易对手可能是由江苏国企组成的财团,正在讨论的估值区间在80亿元至100亿元左右。消息称,除上述三家公司外,该财团还包括江苏农垦集团有限公司等江苏国有企业。

但该界面引用了一位接近苏宁的消息人士的说法,称接管苏宁股权的是国有资产,而不是市场传言的“南京国资”。

满天飞,有一句话叫张将失去对苏宁易购的控制权。

苏宁易购2020年第三季度报告显示,张持有公司20.96%的股份,是公司的主要股东和实际控制人;淘宝(中国)软件和苏宁电器集团为两大股东,均持股19.99%;苏宁控股集团持股3.98%。

公告称,张和苏宁电器股份转让后,其占总股份的比例将从40.95%降至15.95%-20.95%,张可能失去苏宁易购第一大股东的地位。即使按照公布的最低比例转让股份,张和苏宁电器也只能以微弱多数维持相对第一大股东地位。

也就是说,张作为第一大股东的地位将会动摇,苏宁易购的控制权可能面临“所有权变更”。

▲苏宁易购股东结构图,图片来自Aigu.com。

对此,市场有不同看法。

据信息,张持有苏宁电器50%的股份,苏宁控股51%的股份,其子张持有苏宁控股39%的股份。

有分析师表示,张、、苏宁电器、苏宁控股的总和,就是“张自然人及其控制的苏宁公司”持有的苏宁易购股份,或称“张及其家人”持有的苏宁易购股份。

根据三家合计44.93%的股份,转让20%-25%的股份后,及其家人持有的股份总额降至19.93%-24.93%。变更后与接收方持有的股份差别不大,江山可能不会变更所有权。这意味着,一旦情况好转,张及其苏宁公司就可以用这个小的股权比例缺口回购股权,重新获得第一大股东的地位。

2月24日,REDD援引知情人士的话说,该交易不太可能引起控制权变动,因为国有企业计划将收购的股份注入与苏宁共同成立的新产业基金,只是作为金融投资者,主要目的是给苏宁输血,缓解公司债务危机。

据《中国时报》报道,一些熟悉苏宁的人士分析,基础设施行业的公司将成为苏宁的大股东,这意味着国有资产“救市”的概率更大。张将继续掌舵苏宁。此外,此人还认为,不仅是上市公司,苏宁易购与许多苏宁公司之间的大量关联担保和关联交易也需要由张办理。

卖的好?苏宁确实缺钱。

2020年11月底,彭博社援引消息人士称,苏宁电器和苏宁易购未来6个月将面临债券到期和转卖总计300多亿元的压力,因此据报道苏宁易购考虑出售部分电商业务股份。

据媒体测算,苏宁易购13只债券余额合计113.05亿元,剩余期限不到一年的债券5只,余额合计56.86亿元。苏宁易购第三季度报告显示,仍需偿还短期贷款280.97亿元。这是苏宁易购从银行等金融机构获得的一年内到期的贷款规模。

一年内到期的非流动负债46.16亿元,苏宁易购一年内到期的短期负债为327.13亿元,但账面货币资金只有308.37亿元,其中大部分是有限的,这意味着苏宁即使用当期的全部账面货币资金清偿债务,也无法清偿债务。

短期偿债压力大,苏宁易购财务状况不容乐观。

从扣除非净利润来看,2014-2019年,苏宁易购利润一直为负,亏损在扩大,分别为-12.52亿元,-14.65亿元,-11.08亿元,-8800万元,-3.59亿元,-57.1亿元。公司2020年业绩预测显示其非净利润扣除额为

头债务危机,张的努力。

清算阿里巴巴股份,获得净利润140亿元以上;出售苏宁商店100%的股权贡献了35.7亿元的净利润,同时将长期亏损的苏宁商店从上市系统中剥离出来。

2020年底以来,苏宁也采取了一系列调整措施。

一是拆分业务融资:旗下王云万电科技有限公司完成了一轮融资,融资金额60亿元;其零售云业务板块的A轮融资即将完成,据报道融资总额可能超过10亿元人民币。

其次,质押股权融资。

2020年12月,张、张、南京润贤企业管理中心(有限合伙)将苏宁控股的全部股份质押给淘宝(中国)软件,共计10亿元人民币。张还将其在苏宁地产65%的股份质押给淘宝。

今年1月以来,苏宁易购已先后发布6次股东股份质押公告。在不到两个月的时间里,张和苏宁电器总共质押了10股,共计6.75亿股,约合人民币50亿元。

▲最近张的一系列股权操作让人眼花缭乱。图片来自网络。

但债务危机依然高悬,苏宁易购此时在“自我推销”也就不难理解了。

“不管是不是国有,这个时候有资金入市都是好事。”苏宁易购发布午间公告后,部分投资者迅速在贴吧留言,获得不少好评。

在一些人看来,张和苏宁公司在卖出股票并拿到钱后,将会多赚160亿元。“如果接收方是国有资产,也可以用自有资产借款,或者作为国有企业。去跟债权人谈延期或者分期,争取一个有利的还债方案。”

苏宁易购的投资人相当烦躁,想起过去被国有资产接管的上市公司。

英飞凌宣布,在深圳国有资产即将进入国内后,公司股价将在未来两天内获得连续涨停;另一家宣布股权向国有资产转让的公司“鲁钢文化”,连续三个交易日收盘价涨幅累计超过20%。

苏宁易购作为a股家电连锁企业的第一股,2004年在深交所上市后发展迅速,股价上涨近40倍,至2007年高点。但此后其股价大多徘徊在10元左右,2月25日停牌时跌至7元。

截至去年9月底,苏宁易购净资产为865亿元,但2月25日,公司市值仅为651.7亿元,市盈率仅为0.75倍。相比之下,JD.COM集团的港股市值为1.12万亿港元,拼多多的港股市值为2097.75亿美元。

股东们,也就是张的家族,都在等待着一个机会。


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