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「万家乐股票」投资圈大咖谈2020:有一个好的生意才是“核心资产”!

时间:2021-04-15 09:26:27作者:佚名

年末年初,已经到了未来布局的重要关头。掌管数十亿资金的机构投资者会如何配置资金?他们看中了哪些行业?

12月18日,由上海证券报社主办的“2020中国证券业投资研究峰会暨上海证券交易所最佳分析师评选颁奖典礼”在上海举行。市场上最受欢迎、长期表现最好的投资机构负责人纷纷出席活动,现场集思广益,引发思考。

2019年a股市场不可回避的关键词之一就是“核心资产”。a股的核心资产有哪些?是“喝酒吃药”的头号消费群体吗?还是牛股的科技创新?作为中国质量最好的企业,这些“核心资产”有什么特点?2020年核心资产市场还会继续吗?未来,核心资产会有哪些变化趋势?

用一句话描述核心资产

“核心资产是市场上投资者选择的一批优质的行业龙头企业,具有良好的商业模式和行业背景,竞争优势强,管理优秀。”汇天富基金副总经理袁建军认为:“从财务指标来看,这些公司往往拥有良好的现金流和创造力,以及稳定、优秀的净资产收益率。这是我的核心资产。”

“如果用一句话来概括,短期内,我们认为核心资产是市场上最受追捧的股票。”东方证券资产管理有限公司副总经理林鹏说:“从长远来看,我自己的定义是,核心资产是一些竞争力非常强的企业,也能体现中国的优势,在资本市场上。它能关注和处理与各种投资者的关系,是一家注重给投资者带来长期回报的上市公司。”

兴泉基金投资总监谢志宇直言:“我觉得其实有一个很好的业务,就是核心资产。比如竞争格局好,创造能力强。这些方面最后总结为‘好生意’。”

朱雀基金总经理王欢表示,希望投资中国最好的明天和未来的世界冠军。如果一个企业有这样的潜力,应该是核心资产。

博塞拉基金投资研究总监曾鹏有着独特的视角。他说,有人认为以白酒为代表的消费类股是核心资产,有人认为半导体等科技股是核心资产,有人认为行业龙头也是核心资产。这些没有错,但这些都是结果。从运营层面来说,一个取决于企业本身的生命周期,一个取决于企业背后相应的产业周期。当企业的生命周期和产业周期重叠时,往往是一个核心资产诞生的时候。

小众投资研究总监张宁简单表示:“从另一个角度来看,即使股市寒冬来了,我们仍然不愿意出售资产,也就是核心资产。”

核心资产贵吗?

袁建军认为,核心资产是否昂贵尚无定论。要找到答案,必须回到每只股票的基本面,看业绩增长的可持续性和竞争优势。“我在这里没有结论。我们要动态的看股票,从投资者机会成本的角度来评价。如果这个股票贵,买相对便宜的股票就可以了。”

王欢还表示,估值没有标准答案。“贵不贵,可能在每个投资者心中反复衡量。”

曾鹏的态度相对乐观。他说,贵不贵是相对的,因为市场估值体系不是一成不变的,不同行业的估值是在变化的。“比如有人说,现在很多消费品板块看起来很贵,但与世界相比,它们的估值是合理的,它们的高估值可以被业绩的增长所抵消。现在可能有很多科技公司看似特别贵,但当行业进入高速增长期,其增长将是爆炸性的。”

张宁坦言:“我们心目中的核心资产其实并不太贵,估值很低。”同时,在负利率的国际投资环境下,张宁认为,一些优质标的的估值可能会进一步提高。

林鹏从股价抗压能力的角度解释了自己对“贵不贵”的理解。“我觉得贵的话不会跌。我认为你的股价表现与此无关。”林鹏说:“贵只代表这类目标的未来。当面对不确定性时,对抗它的能力可能会被削弱。如果不贵的话,即使面对一些负面,面对一些行业的波动,相关目标还是能经受住打压的。”

2020年市场会发生怎样的变化

袁建军表示,首先,全球机构投资者倾向于增加对新兴市场的投资。第二,中国宏观经济明年会好于今年,基本面会向上。一旦这两个因素叠加,投资者就可以对明年的资本市场相对乐观。

林鹏提出了三点想法:首先,从目前的估值来看,很多股票还是可以买的,有很多公司估值合理,基本面良好;其次,整个市场氛围“不慌张”,大家心态平衡了很多;最后,还有很多行业有望在未来有系统性的机会。

“我估计明年很可能会像今年一样。指数表现和最终收益率的关系没那么大,市场的结构性表现也不错。”谢志宇说,“每个人最重要的策略,一定是从上到下找一些与某个阶段的估值、业绩、增长率、市场地位相匹配的公司。”

曾鹏表示,中国资产非常有吸引力。其中,科技和消费领先牛,可能是持续5、10年的大趋势。未来行业板块会扩散,技术和消费结合会成为亮点。全球来看,真正的科技股在消费后面,技术在消费后面。

王浣认为,风险溢价的下降将成为影响市场的一个因素,投资者可能会变得更加活跃。“这个问题体现在投资上,就是明年的市场还是可行的,有机会的。”王欢说,“但是,我认为明年投资可能会变得更加困难。原因是,如何分析这些好公司,如何判断它们的业绩稳定性,在操作层面可能比较困难。”

张宁还表示,2020年市场投资难度将加大。“对我们来说,明年,对整个市场来说,投资比今年更难。”张宁表示,“但在结构性变化的背景下,低估值、高确定性的蓝筹股公司应该在国际负利率环境下,机构配置不是很高的时候,拥有一个结构性的市场。”


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