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2020年第三季度货币政策执行报告专栏中国宏观经济政策有力支持经济复苏 博时价值2号

时间:2021-03-28 19:48:04作者:佚名

今年以来,各国针对疫情出台了一系列货币和财政政策,为全球经济稳定和复苏发挥了积极作用。为了有效应对疫情,促进经济社会发展,中国先后出台了一系列货币和财政政策措施。总的来说,中国宏观政策的力度是适当的,很好地支撑了实体经济的增长,有效填补了疫情冲击下全球防疫物资等必需品和其他工业品的供给缺口,为国内外经济复苏做出了重要贡献。在应对疫情和支持经济复苏的过程中,债务规模和杠杆率必然会阶段性上升,进而经济增长的逐步恢复为长期保持合理的宏观杠杆率创造条件。

新冠肺炎疫情爆发后,中国人民银行果断推出了涉及9万亿元货币资金的货币政策措施,包括:引导中期贷款便利化和公开市场操作降低中标利率,推动LPR改革释放利率市场化红利,三次下调存款准备金率释放1.75万亿元长期资金,推出1.8万亿元再融资和再贴现政策,创新两项直接面向实体经济支持小微企业融资4.7万亿元的货币政策工具。金融部门通过降低利率、降低收费、延期偿还贷款本息等方式,给实体经济带来了约1.25万亿元的利润。,全年可实现1.5万亿元的目标。货币政策保持流动性合理充裕,预计2020年人民币贷款增加约20万亿元,社会融资规模增加30多万亿元。广义货币和社会融资增速高于去年,金融对实体经济保持强劲支撑。

财政政策继续发挥作用,有效缓解了疫情对实体经济的影响。今年财政赤字比上年增加1万亿元,发行抗疫专项债券1万亿元,安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加1.6万亿元。在去年财政政策高基数的基础上,上述三项财政支持总量增加3.6万亿元。此外,降低税费、增加重点领域支出、加强对重大项目建设的支持等措施,将为经济社会的全面恢复和发展提供内生动力。

在国内,中国应对疫情的宏观政策力度适当,政策制定精准。所有公布的政策都得到及时、充分的落实,取得了显著的成效。一是疫情得到有效控制,这是经济复苏的基本前提。中国率先在主要经济体控制疫情,两个月内将中国每日新增病例降至个位数。合理适度的宏观政策可以有效帮助经济复苏。相反,如果疫情得不到很好的控制,再强的宏观政策也无法从根本上抵消经济影响。二是宏观政策与疫情防控节奏相适应,根据疫情防控和经济社会恢复发展的阶段性特点,分层次、梯度出台。在疫情的不同阶段,宏观政策各有侧重,有序支持医疗和生活物资供应,恢复工作和恢复生产,加快恢复生产和生活秩序。第三,从政策执行模式来看,我国宏观政策定位精准,不搞排洪灌溉。中国人民银行推出了两个直接触及实体经济的货币政策工具——普惠小微企业贷款展期支持工具和普惠小微企业信贷支持计划;财政部门创新转移支付机制,资金直接下放到市县基层,发行抗疫专项债券,支持抗疫和地方基础设施建设。第四,从政策效果来看,中国经济和社会已经完全恢复和发展。一季度中国GDP同比下降6.8%,二季度和三季度GDP分别增长3.2%和4.9%。前三季度,经济增速由负转正,消费、投资、出口等经济指标均有所改善。

从全球来看,中国的宏观经济政策是恰当的,支持了经济的快速复苏,为世界经济做出了重要贡献。首先,它防止了全球经济陷入更大的收缩。根据国际货币基金组织的预测,全球经济已陷入二战以来最严重的衰退,2020年将萎缩4.4%。中国是唯一保持正增长的主要经济体。中国经济的正增长是今年和明年全球经济实现正增长不可或缺的。第二,中国经济增长对世界有积极的溢出效应,特别是促进周边国家和主要贸易伙伴的经济复苏。第三,在疫情冲击下,中国在一定程度上承担了全球最后供应商的角色,为全球疫情防控和经济复苏奠定了基础。中国生产的快速恢复有效地补充了疫情冲击下全球防疫物资等工业品的供应缺口,为世界提供了大量必需物资和急需中间产品,为全球防疫和产业链恢复做出了重要贡献。


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