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「齐鲁证券软件下载」欧精科技IPO:应收账款和存货的双增导致现金流压力,主营业务毛利率持续下降,被发行部门质疑

时间:2021-04-22 14:32:13作者:佚名

近日,内蒙古欧精科技有限公司(以下简称“欧精科技”)向证监会提交了更新后的招股说明书,并计划在深交所上市。招股说明书显示,欧精科技计划本次IPO公开发行不超过3435.6407万股新股,占已发行股本总额的比例不低于25%。计划融资4.3亿元,主要用于优质应时产品项目、工业硅回收项目、R&D中心项目和补充营运资金项目。其中,优质应时产品项目投资1.83亿元,再生工业硅项目投资1.45亿元。

根据公司股权结构,余姚恒兴持有公司42.4409%的股份,是公司的第一大股东。华科新能持有公司32.7547%的股份,是第二大股东。两家公司合计持股75.1956%,超过50%。万兆惠谷持有公司24.8044%的股份,是公司的重要股东。因此,欧精科技没有控股股东或实际控制人。截至本招股说明书,欧精科技的股权结构如下:

据公开信息,欧晶科技是光伏产业链中的一家企业,主要从事太阳能和半导体单晶硅棒和晶圆的生产,以及包括应时坩埚产品在内的辅助材料的回收。

当我们查阅招股说明书时,我们发现在报告期内,欧精科技的应收账款和库存规模呈双增长趋势。随着库存规模的增加,欧景科技不得不每年计提库存折旧,这在一定程度上进一步降低了公司的净经营现金流,造成现金流紧张的风险。与此同时,欧精科技主营业务的毛利率一直在下降,也受到了证监会的关注。

应收账款和存货增加,经营现金流持续为负

招股说明书显示,报告期内,欧精科技的营业收入分别为3.45亿元、5.48亿元、5.74亿元和2.59亿元。欧精科技净营运现金流持续为负,分别为-1488.6万元,-5125.49万元,-605.81万元,-167.04万元。相应地,欧精科技同期净利润分别为6307.01万元、5001.67万元、6193.71万元和4240.95万元。

随着营业收入的提高,欧精科技的应收账款余额大幅增加,应收账款周转率持续下降。

报告期内,欧精科技应收账款余额分别为1.31亿元、2.21亿元、1.94亿元和1.76亿元,均有不同程度的增加。特别是2018年,随着营业收入的大幅增加,公司应收账款余额比2017年底增加了68.84%。

实际上,净经营现金流与公司的应收账款和存货直接相关。

报告期内,欧精科技应收账款账面价值持续增长,分别为1.24亿元、2.09亿元、1.83亿元和1.65亿元。2017年末至2020年6月末,应收账款分别占流动资产的42.89%、56.49%、44.26%和50.93%。

随着营业收入的提高,欧精科技应收账款余额大幅增加,公司应收账款周转率持续下降。

报告期内,欧精科技应收账款周转率分别为3.60倍、3.11倍、2.76倍和1.40倍。同时,2017年和2019年行业收入账户平均周转率分别为5.06倍和6.23倍,瓯京科技应收账款周转率远低于行业平均水平。对此,欧景科技表示,“主要是公司业务规模扩大,经营收入增加,应收账款快速增加。”

此外,欧精科技的存货分别为1988.01万元、3450.25万元、2430.64万元和2730.76万元。

对于欧景科技,公司的库存分为原材料、库存商品、发出商品、半成品等。然而,原材料和库存商品存在价格下跌的风险。

报告期内,欧芯片科技的存货跌价准备分别为149.86万元、135.55万元、171.71万元和308.29万元,分别占存货余额的7.01%、3.78%、6.60%和10.14%。特别是2020年上半年,欧精科技存货2730.76万元,公司存货账面余额3039.05万元,折旧准备金308.29万元,折旧率10.14%,超过两位数增长。

欧晶科技还表示,公司的存货跌价准备主要来自原材料石英砂和存货应时产品的跌价准备。

对于欧景科技来说,应收账款在增加,库存规模也在不同程度的增加。随着库存规模的增加,欧精科技不得不每年计提库存折旧,这在一定程度上进一步降低了公司的净经营现金流,使现金流出现紧张风险。

主营业务毛利率逐年下降

据公开信息,欧晶科技的主要产品是直拉单晶硅的电弧应时坩埚,主要用于光伏和半导体领域,可以支持太阳能和半导体用户在高温条件下连续拉晶。它是一种盛装多晶硅原料的消耗型应时装置,其高纯度和高温耐久性为单晶拉制和单晶质量提供了保证,是单晶拉制系统的关键附件之一。

随着公司营业收入的增加,其综合毛利率和主营业务毛利率均呈逐年下降趋势。

报告期内,欧精科技的综合毛利率分别为35.18%、23.31%、23.67%和27.49%。其中,欧精科技2017年综合毛利率较高,2018年较2017年下降11.87个百分点。

报告期内,公司主营业务毛利分别为12128.43万元、12701.05万元、13371.45万元和7113.3万元。2017年和2018年,应时坩埚和硅材料清洗业务占总毛利的75%以上,应时坩埚业务占主营业务毛利的50%以上。

从主营业务毛利率来看,报告期内公司主营业务毛利率分别为35.24%、23.39%、23.78%和27.42%。2018年和2019年,公司主营业务毛利率连续两年处于较低水平,2018年比2017年下降11.85个百分点。

对于主营业务毛利率下降,证监会发行监管部也给予了关注。要求结合报告期内不同规模应时坩埚的销售价格、单位成本和毛利率的变化,说明在制造大型应时坩埚具有比较优势的情况下,发行人毛利率持续下降的原因和合理性,以及与同行业可比公司是否存在较大差异,并具体说明发行人的竞争优势。

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